【股价】永辉终于迈进“千亿市值俱乐部” 这可能才刚开始

    永辉终于迈进“千亿市值俱乐部” 这可能才刚开始

永辉“千亿市值”终于得到了资本市场的认可。商业零售领域再添一家市值超过千亿的企业。

11月10日，永辉开盘延续上涨趋势，盘中股价一度创出历史新高，总市值成功突破1000亿元。截止收盘，永辉超市报价10.32元，年内累计涨幅达到115％。

至此，在商业百货行业中，永辉超市市值仅次于苏宁云商的1316亿，这也是该行业中唯一两家市值超过千亿的企业。

联商网零售研究中心副主任孙裕隆表示，在过去很长一段时间，永辉股价一直偏低，当下所表现出的连续上涨，是资本市场对于永辉商业变革与创新能力的认知回归，应该讲这才是刚刚开始。

同时，孙裕隆认为，受益于永辉股价的连续上涨，资本市场将重新回归对实体零售的关注，对于具有持续创新与变革能力的零售企业将迎来资本市场的青睐。必将进一步激发实体零售的持续升级与突破，为实体发展注入资源与活力。

确实，长期以来，永辉股价都处于低位，为此董事长张轩松还进行过两次较大规模的增持。

第一次是在2015年9月，张轩松增持约610万股公司股票，均价5.045元/股，占公司总股本的0.08％。

第二次是张轩松通过其占股33％的一项资产管理计划，在去年3月至8月期间，以集中竞价交易方式累计增持约9650万股公司股票，均价4.15元/股，占总股本的1.19％。

当然，大股东的增持对股价确实也起到一定支撑作用。去年8月，永辉股价创出4.98元的阶段性新高，较当年年初上涨36％。

今年年初以来，永辉股价更是持续爆发，从年初不足5元，到目前突破10元，股价整整翻了一倍还多。

而永辉极强的持续盈利能力，为其股价和市值的不断突破提供了有力保证。

今年前三季度，永辉实现营业收入433.08亿元，同比增加17.00％。归属于上市公司股东的净利润13.92亿元，同比增加高达70.74％。其净利润在商业百货行业中位列第一，远远高于行业平均值2.23亿。

▲前三季度单季营收净利情况

从单季度来看，永辉前三个季度营业收入分别为152.61亿、130.55亿和149.91亿，同比增幅保持着十几个百分点的稳步增长。净利润增幅则更加明显，前三季净利润分别为7.44亿、3.07亿和3.37亿，一二季度增幅均超过5成，三季度更是达到1.3倍的增长。

▲2012-2016年间营收净利情况

不仅如此，在过去2012年至2016年连续5年间，永辉分别实现246.8亿、305.4亿、367.3亿、421.4亿和492.3亿的营业收入。以及5.02亿、7.21亿、8.52亿、6.05亿和12.42亿的净利润。营收呈逐年递增态势，而且四年翻了一番。净利除2015年有所下滑外，整体呈良好增长势头，去年更是首次突破10亿，同样也实现翻番。

从今年前三季度来看，永辉之所以能保持稳定增长，主要得益于以下三点：

第一、加快门店扩展，增加营业收入

新店增加以及存量店同店增长成为永辉实现营收连续增长的根本原因。

门店拓展方面，永辉在整个行业中都是位居前列的。在2014年至2016年连续三年间，永辉新开门店分别为51家、67家和105家。今年前三季度依然保持强劲势头，其中一季度新开33家。二季度新开34家。三季度新开88家。

截止三季度末，永辉已开业门店达到637家，其中包括创新型门店超级物种9家、生活店(原会员店)102家。同时还有已签约未开店项目272家，其中包含超级物种6家、生活店45家。

同店增长方面，上半年，永辉两年期开业门店(包括红标、绿标等在内的372家大店)营收同店同比增长0.8%，其中绿标店增长达11.6%，月均坪效达1974元/㎡。

第二、优化品类管理，提升毛利率

通过供应链资源整合，降低采购成本等措施，永辉毛利率从2014年的19.66%，到2015年的19.83%，再到2016年的20.19%，实现稳步提升。

今年前三季度，永辉又在门店品类管理方面进行了创新优化，从而实现品类毛利率增长。

首先、设立主打单品专柜或专项，食品用品类低温奶、婴幼儿奶粉、食用油和坚果屋等项目收效明显。

其次、聚焦核心商品，生鲜商品汰换率上半年达到15%，食品用品通过品类优化调减低效 sku1.8万、店均sku4千。

最后、在品质定制方面专项规划、积极营销新品、推动实现爆款商品。

第三、合理利用闲置募集资金，增加利息收入

除了门店拓展、物流中心建设及运营等项目外，永辉在对外股权投资方面也是下了“大手笔”，同时也取得了不错收益。上半年，永辉先后入股达曼国际、投资星源农牧、出售金枫酒业、举牌中百集团，其中一季度卖出金枫酒业653

.59万股，收益531.80万元。此外，还有理财产品收益。从财报数据来看，其货币资金充裕，预计四季度还会有较大的对外投资。

业态创新方面，继红标、绿标、精标、会员店之后，永辉第五种业态超级物种年初在大本营福州亮相。此后，超级物种开启加速扩张模式，在福州、厦门、深圳、南京、北京等地相继开出12家店。据了解，超级物种成都首店预计也将于11月24日左右亮相。

据超级物种战略合伙人林创研此前透露，超级物种预计今年要开24-50家新店。而前不久，张轩松向媒体透露，超级物种预计明年将开出100家左右，而且还要开到海外。

尽管《联商网》在半年报中发现，作为孵化最主要创新业态超级物种和生活店的永辉云创仍亏损高达8000多万，但不少券商表示，其创新业态未来将会是一个新的盈利增长点。

招商证券零售行业首席分析师许荣聪认为，生鲜领域的竞争壁垒和长期发展潜力下，永辉有望成为实体零售转型升级的大赢家。公司新业态加速扩张，明年cpi回升有望助推同店增速改善，合伙人制度红利仍将释放。未来公司还可向外输出品牌、深度合作强强联合。

不过，联商网百人荟成员王国平也指出，永辉虽然多头并进，但千亿估值已经反应创新驱动，现在只剩下资本市场大市值推动概念。如果去概念化，永辉未来拿什么来证明能够与沃尔玛等国际巨头比肩，以及业绩快速释放，是未来可以关注的。靠资本市场估值水涨船高毕竟来得不那么夯实。